动态认识估值  完善制度设计

  华生

提要:

　  国际市场上因为都是市场化发行，只有估值区间的概念，没有募集资金的指标。但要强化的是预测的业绩表现，预测的市盈率，这是定价的基础。

　　中国证券市场在它发育的初期，特别是创业板和中小板，它充满了活力，因为有活力，所以它会有问题。对于中国证券市场，特别是创业板和中小板的活力和生命力，我们一定要珍惜，既不要扼杀，也不要滥用。活力这个东西等到没有的时候，你...

楼市呼唤重大制度变革

——兼谈房价调控不必拿地方政府说事

                           华生

   随着新国八条要求各地公布今年房价控制目标的期限已到，绝大部分地方政府都已陆续公布了自己的调控目标，同时也引起了舆论大哗。媒体上充满了对各地房价控制目标变为预设或容许的房价上涨目标的不满，以及对地方政府囿于利益原因而对真正控制房价不热心不真心的批评指责。舆论界的这些评论，应当说大多都有自己的几分道理，但如果...

个税起征点之争关乎收入分配改革的方向

 华生

提要：

   要求大幅提高个税起征点并不是真为中低收入阶层代言。若以3000元月薪划分中国低收入阶层，这就划走了就业人口的大多数。但今天北京3000元月薪的人也只需交16.55元的个人所得税。4000元月薪也只交几十元的个税。提高起征点既扩大了他们与高收入阶层的绝对差距、也扩大了相对差距。引进按负担人口、房租、房贷利息的纳税扣除和收入返还才是真能帮助中低收入阶层、又缩小...

最近，为了调控楼市的投资投机需求，从北京开始各地纷纷推出了限购令，同时也引起支持和反对的不同反应。楼市调控关乎国计民生的大局，限购令也还在向更多的城市扩展，因此限购令之利弊大有理论清楚的必要。

应当说最敏感而又最先对限购令作出反击的是生计受到威胁的部分房地产商及其代言人。他们上来就断言房价上涨只是因为政府土地供应不足，因此调控需求是搞错了对象，是要别人为政府的...

创业板的发行市盈率节节攀高，风险积聚是否已到极致？这其实还很难说。前一段市场不好，新股纷纷破发。但过一段市场好了，新股高价发行可能还会受到追捧。这样的情况已不是一次出现。中国股市炒小炒新历来就有传统。所以，新股发行制度改革之前，我就写...

中国证券市场从无到有、在诞生后短短的20年间，迅速成为无论从总市值、募集资金规模、还是交易活跃度都走到世界前列的全球主要市场，跨越了西方发达国家几百年走过的历程，这应当说是一个奇迹。这自然得益于中国经济的持续高速增长的坚实基础和大背景。但是，证券市场本身无论在制度建设、交易规范和监管努力等方面的长足...

隐形收入不是灰色收入，而是违法收入。它或者本身来源或收入形式是不合法的，如贪污受贿，或者它本来是合法的，但为了偷逃税收，采取了隐形形式，因而成为不合法收入。

灰色收入的概念近来开始成为热议的话题。起初是今年3月人大的政府工作报告中曾有“规范灰色收入”的提法，后因有代表提出不同意见被删去。近来王晓鲁教...

历次楼市调控失效的原因

随着本世纪初房价的快速上升，至少从2003年起，政府曾多次推出了对楼市的调控措施，房价恰恰在调控声中又上升了许多倍。由于工资、特别是作为城市化标志的进城农民工的工资增长远远落后，一线和热点城市的房价收入比被推向全...

同时，数据也显示，在北京、上海、广州等一线城市，每年新增住宅面积同样既可以满足城市户籍人口增加和改善的需要，也可满足常住人口增加（包括农民工和其它外来城镇人口）的需要。因此，房价飙升的一线城市也不是因为相对于正常需求，住宅供给面积的绝对不足（见表八）...

中国证券报记者：之前党和政府的文件中提的比较多的是准备开征物业税，现在发改委提...

富士康的12连跳震惊了中国，社会各界都在反思，评论文章也一时铺天盖地，但读来想去，总觉得还是缺了那么一层，让人得不到要领。但如果我们放过了富士康悲剧揭示的中国现代化转型的大问题，显然就太愧对了那些离开了及还可能离去的生命和青春。

富士康的悲剧当然首先反映了富士康的问题。它发展到极致的现代化代工企业的管理模...

首先从经济形态上说，改革开放后...

中国证券报：不少人质疑房地产是...

建国伊始，中央提出中国面临的主要矛盾是落后的农业国的现实与建立先进的工业国的矛盾，但为实现这个工业化目标而采取的“三改造”后来被证明是一条太大的弯路。1957年大跃进的经济冒险失败导致主要矛盾被修改，以致发生了更大的政治折腾。

30多年前打开国门后的巨大落差，使尽快实现中国的现代化...